Pemegang saham Figma merayakan pertumbuhan 40%, hubungan dengan Anthropic dan OpenAI—tetapi kebimbangan masih ada tentang membiarkan ‘renek masuk ke kandang ayam’

(SeaPRwire) –   SaaS-pocalypse. SaaS-mageddon. Itulah beberapa contoh portmanteau cerdas perisian berasasi perkhidmatan yang dibicarakan ketika investor-merdebatkan penjualan besar dalam sektor ini yang telah menghancurkan penilaian RM1 trilion dari paras tinggi baru-baru ini, dengan lebih dari RM285 bilion nilai pasaran dihapuskan hanya pada bulan Februari.

Pada hari Rabu,轮到基于云的Figma untuk mengumumkan kinerjanya pada tahun 2025 kepada pasaran yang siap mencari tanda-tanda kesinaran SaaS yang berterusan. Investor siap memukul saham selepas Figma mengalami penurunan lebih dari 80% sejak IPO tahun lepas yang melihat harga naik melebihi RM140 sebelum jatuh ke sekitar RM23. Nombor kepala kuartal Q4 menceritakan cerita positif dengan pendapatan RM303.8 juta, meningkat 40% year-on-year dan mempercepatkan daripada 38% yang dicatatkan pada kuartal ketiga. Kadar retensi dolar bersih—ukuran berapa banyak pelanggan sedia ada yang menghabiskan—capai 136%, yang tertinggi dalam 10 kuartal. Selain itu, syarikat reka bentuk berharga RM12 bilion itu melampaui ambang pendapatan tahunan RM1 bilion untuk kali pertama ever, menyelesaikan 2025 dengan kira-kira RM1.1 bilion. Kuartal keempat melihat prestasi terbaik Figma dalam pendapatan baru bersih.

“Tahun 2025 adalah tahun besar untuk kita,” kata Praveer Melwani, CFO Figma dalam temubual sebelum pengumuman. “Ada banyak momentum, dan jika anda memfokuskan pada kuartal secara khusus, pertumbuhan mempercepatkan dari Q3 ke Q4.”

Pada perdagangan selepas jam kerja, saham berdagang naik 15%.

“Pertumbuhan dan momentum kita menunjukkan bahawa strategi kita berfungsi,” katanya semasa sidang panggilan dengan analis. “Apabila AI menjadi lebih baik, Figma menjadi lebih baik—dan kita mengeluarkan lebih cepat daripada pernah sebelum ini. Pada tahun 2025 kita membangun dari empat ke lapan produk dan melancarkan lebih dari 200 ciri, termasuk fungsi asli AI baru.”

Selain itu, apabila kod menjadi lebih mudah untuk orang ramai dan menarik pengguna tambahan, akan ada penekanan yang lebih besar pada reka bentuk, kata Field. Ia secara wajar memerlukan manusia dalam lingkaran.

“Saya rasa kes itu ialah manusia akan terus menggunakan perisian, dan semakin banyak agensi juga akan,” lanjutnya. “Saya rasa ini mencipta permukaan lebih banyak untuk jurutera reka bentuk untuk bekerja dengan dan jurutera reka bentuk untuk memikirkan.”

Peningkatan berbanding perlambatan daripada kuartal ke kuartal akan menjadi titik kesulitan utama untuk pasaran dalam nombor Figma dan cerita yang diceritakannya tentang mereka. Raksasa seperti , , , dan telah jatuh, dan dalam minggu-minggu lepas , , , dan Microsoft semua telah mengumumkan peningkatan yang ketara dalam belanjawan modal yang telah berfungsi untuk dan menghalang pertumbuhan yang dijangka.

Jarak keseran keseluruhan tunai disesuaikan Figma, yang digunakan investor untuk mengukur berapa banyak daripada setiap dolar pendapatan akhirnya boleh mengalir ke keuntungan, turun daripada 41% pada kuartal pertama ke 24% pada Q2, ke 18% pada Q3, ke 13% pada Q4. Margin kasar turun daripada kira-kira 92% awal tahun ini ke 86% pada Q4, dengan pengecutan disebabkan oleh kos menjalankan inferens AI pada skala besar.

Dalam ucapan persediaan, Melwani mengaitkan penurunan keseran keseluruhan tunai Q4 kepada “pelaburan berterusan dalam infrastruktur dan AI, perubahan dalam masa pembayaran vendor, dan cukai pemindahan IP satu kali sebesar RM25 juta”. Yang terakhir berkaitan dengan pengakuisian Figma sebesar RM200 juta pada startup pengimejan AI Weavy, yang kemudiannya telah diperganti nama kepada Figma Weave.

Melwani berkata syarikat “tetap berconfiden dengan profil penjanaan tunai jangka panjang bisnes” dan merujuk kepada stabilisasi dalam margin kasar dalam dua kuartal lepas. Q3 tahan pada 86%, yang sama pada Q4, walaupun pengguna aktif mingguan alat prototiiping Figma, Figma Make, meningkat 70%. “Peningkatan dalam pengoptimuman infrastruktur mengurangkan kos kita untuk melayani setiap pengguna,” katanya.

Ujian tekanan kritikal lain akan datang bulan depan apabila Figma bercadang untuk menghidupkan harga per tempat, yang merupakan cara ia bercadang untuk memonetiskan penggunaan AI. Figma telah membolehkan pelanggan mencuba penawaranannya untuk mempersempit pengguna individu dan pasukan, dan investor sedang memerhati dengan teliti untuk memastikan pelaburan AI menterjemahkan kepada pertumbuhan pendapatan.

Dalam temubual, Melwani menyediakan pendekatan dua hala. Pertama, kredit terpakai merentasi semua jenama tempat, termasuk pengguna permulaan dan percuma, akan memulakan mereka pada penawaran AI—dan Figma berharap mereka akan terlibat dalam alat dengan mendalam. Kedua, apabila bulan Mac tiba dan had penggunaan mula berkuat kuasa, pengguna di platform yang melebihi had akan perlu membeli poket tambahan, kata Melwani.

Beliau berkata isyarat yang betul ada di sana. Sesetengah 75% pelanggan bayar dengan pendapatan berulang tahunan (ARR) lebih dari RM10,000 kini sedang memakan kelebihan kredit AI secara mingguan. Lebih daripada separuh daripada pelanggan bayar Figma di atas RM100,000 ARR sedang menggunakan Figma Make setiap minggu, katanya. Figma berundur bahawa penggunaan akan menterjemahkan kepada pendapatan yang menutupi kos infrastruktur.

“Kita akan perlahan-lahan bermula beralih untuk termasuk sesetengah penggunaan dan apabila anda melakukan itu, anda akan mula melihat penutupan,” kata Melwani.

Figma masih perlu meyakinkan investor bahawa walaupun keuntunganannya nampaknya bergerak ke arah yang salah, ia akan akhirnya menyusul baris atasnya.

Titik terang lain datang daripada syarikat berkongsian—dan menjelaskan perseteruan itu—dengan Anthropic dan OpenAI pada masa apabila investor ingin memahami bagaimana syarikat bekerja dengan syarikat AI terkenal bukannya bertentangan dengan mereka. Figma mengumumkan dengan Claude Code pada 17 Februari, dan berkerjasama dengan OpenAI melalui integrasi ChatGPT dan FigJam.

Walau bagaimanapun, semasa sidang panggilan hasil, Field diminta tentang kebimbangan investor tentang kerja sama dengan Anthropic dan OpenAI yang berpotensi membenarkan “fox masuk ke kandang ayam”, mengikut analis, dan di mana garis pemisah antara Figma dan makmal AI itu. Field berkata Figma “teruja untuk lebih memfokus” untuk menyatukan kerja antara Anthropic dan Figma.

“Saya rasa ada banyak lagi yang kita boleh lakukan di sini, dan bahagian besar perbezaan platform yang kita akan mempunyai akan datang daripada penyatuan permukaan,” kata Field. “Saya juga rasa ia sangat penting untuk ingat bahawa perputaran antara kod dan reka bentuk benar-benar boleh membezakan kita di sini dan saya sangat beroptimisme terhadap peluang yang tidak mungkin wujud tanpa perputaran itu.”

Figma menyelesaikan Q4 dengan 67 pelanggan yang menghabiskan lebih daripada RM1 juta tahunan, meningkat 68% year-on-year, yang merupakan sekumpulan yang Melwani kata syarikat tidak sering menyebut.

“Kita telah melakukan banyak kerja untuk memastikan apa yang kita bangun boleh di skala untuk enterpris,” katanya. “Itu telah diterjemahkan kepada pertumbuhan dipercepatkan.”